Treasurier ikke trygge nok som utenlandske kjøp sakte


Utenlandske investorer, det amerikanske statsobligasjonsmarkedet, som det mer enn doblet i størrelse i finanskrisen, legger treasurier i det langsommeste tempoet siden 2006 blant de verste rutene i fire år.

Investeringer fra ikke-amerikanske investorer steg 1.9 prosent gjennom mai, ned fra 5.2 prosent for et år siden data forrige uke, da utlendinger eide mindre enn 50 prosent av Treasuries enestående for første gang siden mars 2012. Oversjøiske sentralbanker kutte mengden obligasjoner som ble holdt for dem av Federal Reserve i andre kvartal. Bloomberg US Treasury Bond Index falt 2.4 prosent, mest siden 2009, etter at styreformann Ben S. Bernanke sa at han kunne redusere aktiva kjøp som økonomien forbedrer.

Mindre etterspørsel kommer som institusjoner omberegne deres forventninger til avkastning. Internasjonale kjøpere hadde holdt tempoet da markedet utvidet til $ 11.4 trillion fra $ 4.4 trillion i 2007, som støtter president Barack Obamas innsats for å avslutte den lengste nedgangen siden 1930s. De største selgerne i år er fra Karibia, hjemstedet for hundrevis av hedgefond som vanligvis reagerer på endringer i rentepolitikken.

"Hvis utenlandske sentralbanker ikke er en inkremental kjøper av nye statsobligasjoner, og Fed'en kommer til å avta, hvis" da skal statskassen bli nødt til å finne en annen kilde "av etterspørselen, Thomas Atteberry, en fondsbestyrer i Los Angeles i første omgang Pacific Advisors Inc., som administrerer $ 24 milliarder i totale eiendeler, sa i et juli 18 telefonsamtale. "Og den kilden ønsker en høyere avkastning for å begå sine penger."

First Pacific eier bare treasurier som modnes i maksimalt seks måneder, sa han.

Internasjonale beholdninger av amerikanske statsgjeld falt $ 45.8 milliarder, eller 0.8 prosent, i april og mai til $ 5.678 trillion, eller 49.8 prosent av obligasjoner utestående, basert på Treasury Department data utgitt i forrige uke. Tremåneders nedgangen var den første siden 2005.

Finans tjenestemenn i utviklingsland som prøvde å presse verdien av sine valutaer for å øke eksporten reversert kurs for å forhindre for bratt nedgang, sa Ira Jersey, en rente-strateg ved Credit Suisse Group AG i New York, sa i juli 16 telefonsamtale. Firmaet er en av de primære forhandlerne i 21 som er forpliktet til å by på statens gjeldsauksjoner.

"Denne perioden når Fed ser ut til å være overgang til normalisering av rentene, er selvfølgelig en utfordring å reservere ledere som trenger å holde dollar av grunnleggende årsaker, sier filippinske sentralbanks guvernør Amando Tetangco i et e-post svar på spørsmål juli 18 . Nasjonen økte sine beholdninger 0.5 prosent til $ 39.5 milliarder i mai fra $ 39.3 milliarder forrige måned.

Det største unntaket var Kina, den største utenlandske eieren. Nasjonen økte sin innsats i år med $ 95.5 milliarder, eller 7.8 prosent, til $ 1.316 trillion, mest på rekord. Verdens nest største økonomi har lagt til amerikanske obligasjoner i syv av de siste åtte månedene, og kjøpte $ 25.2 milliarder i mai, da referanseindeksen for 10-året økte til 2.17 prosent, deretter det høyeste nivået siden april 2012.

Sentralbankens salg var sannsynligvis "langt mer signifikant i juni", og bidro til å skyve toårige notater på så høyt som 0.43-prosent i juni 26 fra så lavt som 0.19 prosent i mai, Sebastien Galy, en senior valutastrategist i New York på Societe Generale SA, Frankrikes største bank, sa i et telefonintervju på juli 16.

Utbytter for referanseporteføljen 10-års statsobligasjon falt 10-basispunkter, eller 0.10-prosentpoeng, i forrige uke til 2.49-prosent, da 1.75-prosentnoteringen grunnet May 2023 steg 26 / 32, eller $ 8.13 per $ 1,000 pålydende, til 93 20 / 32. Utbyttet falt to basispunkter til 2.47 prosent fra 6: 55 i New York.

10-årets utbytte nådde 2.75 prosent på juli 8, den høyeste siden august 2011, fra et lavt år i 1.61 prosent på mai 1. Säljoffet escalated etter Bernanke, etter at et todagers møte i Federal Open Market Committee i juni 19 var ferdigstilt, sa Fed-aksjen kunne redusere sine $ 85 milliarder i måneden av obligasjonskjøp i år og avslutte den med midten av 2014.

"Våre japanske kunder, som har vært store kjøpere av Treasuries, trakk seg tilbake fordi de ikke liker å stoppe den fallende kniven," Thomas Roth, en senior Treasury trader i New York på Mitsubishi UFJ Securities USA Inc., en enhet i Japans største utlåner, sa i et telefonintervju juli 18.

Utbytter har siden falt til så lite som 2.46 prosent i juli 17, etter at Bernanke fortalte House Financial Services-komiteen at hvis økonomiske "dataene er sterkere enn vi forventer, beveger vi oss raskere" for å redusere kjøpene. Hvis tallene "ikke oppfyller de forventningene vi har om hvor økonomien går, da vil vi forsinke prosessen eller potensielt øke kjøpene for en tid," sa han.

Politik beslutningstakere har sagt at de ikke vil øke referansene renten, som de har holdt i en rekkevidde av null til 0.25 prosent siden 2008, til arbeidsledigheten faller under 6.5 prosent mens inflasjonsraten forblir under 2.5 prosent.

"Det er optimisme om den amerikanske økonomien, sier Michael Pond, leder av global inflasjonsforskning på Barclays Plc, en annen primærforhandler, i et juli 15 telefonsamtale. På nylige turer til Asia, var utenlandske tjenestemenn "nølende, men ønsket å sette på bearish posisjoner" i Treasuries for å gjenspeile det, sa han.

Amerikanske arbeidsgivere la til 195,000-arbeidere for den andre rette måneden i juni, og lønnene økte ettersom verdens største økonomi tok fart, mens arbeidsløshastigheten holdt seg nær en fireårig lav på 7.6-prosent.

Arbeidsledighetsberegningen kan nås innen utgangen av neste år, basert på estimert vekst i bruttonasjonalproduktet av 3 prosent til 3.5 prosent i 2014, ifølge FOMCs junis sentrale tendensestimater, som er høyere enn estimatet for private prognoser fra 2.9 prosent i en Bloomberg-undersøkelse. BNP utvidet med et 1.8-prosenttak i første kvartal.

Den forbedrede utsikter kom da Hong Kong reduserte sine beholdninger av amerikanske statspapirer med 6 prosent til $ 137.8 milliarder, Singapore reduserte også 6 prosent til $ 92.2 milliarder og Thailand slått sin totale med 20 prosent til $ 54.6 milliarder siden mars, Treasury data show.

Private investorer begynte å trekke seg tilbake og trekke rundt $ 8.1 milliarder fra fond som investerer i obligasjoner i løpet av uken gjennom juli 10, ifølge data fra Washington-baserte Investment Company Institute utgitt juli 17. Eiendeler strømmet ut av midlene i seks rette uker, den lengste strekk siden desember 2008, og utgjorde $ 74.8 milliarder. Kunder tilføyde $ 4.55 milliarder til amerikanske aksjefond i løpet av perioden, og avsluttet sju påfølgende uker med uttak.

"Med utbytter så lave som de var, og tydeligvis Fed undertrykker dem under hva deres grunnleggende verdi ville være, så folk ikke verdifull på Treasury-markedet," Thomas Higgins, en global makro strateg i Boston på Standish Mellon Asset Management Company LLC, sa i et telefonintervju på juli 18. Gjeldsforvaltningsgruppen av Bank of New York Mellon har $ 167 milliarder av renter.

Tiltak for prognostisert obligasjonsmarkedets volatilitet viser at investorer blir mindre opptatt av at utbyttet vil endres abrupt. Bank of America Merrill Lynch MOVE-indeksen dyppet til en sju ukers lav på 77.45 på juli 18 fra 117.89 på juli 5, sitt høyeste nivå siden desember 2010.

Deutsche Bank AG Co-Chief Executive Officer Anshu Jain roste Fed for å fremme en "langsom, jevn" justering i obligasjonsmarkedet da den planlegger å redusere gjeldskjøp. Sentralbanken bør være fornøyd med hvordan obligasjonsmarkedet har reagert, sa Jain juli 17 i et Bloomberg-tv-intervju.

Avkastning på 10-årskassen vil stige i år til 2.63 prosent, basert på medianen av 67 estimater i en Bloomberg-undersøkelse.

Fed pumpet mer enn $ 3 trillion inn i det finansielle systemet gjennom obligasjons kjøp siden 2008. Den holdt en rekord $ 1.96 trillion av statskasser på juli 17, opp $ 300 milliarder, eller 18 prosent, fra slutten av 2012. Utenlandske kjøp utgjorde $ 104.6 milliarder i mai, en økning på 1.9 prosent. Internasjonale investorer hadde økt amerikanske obligasjonsbeholdninger med mer enn 10 prosent hvert år siden 2006.

Treasury beholdninger av karibiske nasjoner falt $ 30.9 milliarder, eller 10.9 prosent, i mai til $ 253.2 milliarder, den største dråpen for et land eller en gruppe.

Amerikanske hedgefond hjemmehørende i Greenwich, Connecticut, som har navneskilt på Caymanøyene, var store selgere av Treasuries i mai, sier Jim Bianco, president for Bianco Research LLC i Chicago, i et juli 17 telefonsamtale. Hedgefond, hvorav mange er registrert i Karibia, "flytte mye raskere enn alle andre," sa han.

Utenlandske sentralbanker reduserte bevaringsbeholdninger på Fed til $ 2.94 trillion per juli 17, minst siden februar 6 og den femte påfølgende ukentlig reduksjon. De eide $ 2.97 billioner på juni 12.

"Det er et skifte som skjer med en form for utjevning av treasury-kjøp," sa Michael Brandes, verdensomspennende direktør for fast inntektsstrategi for Citigroup Inc.s Citi Private Bank, med $ 270 milliarder i forvaltningskapasitet, i juli 18 intervju. "Vi kommer til et bøyningspunkt i den amerikanske rentesyklusen med trenden for høyere avkastning."

Bloomberg.com

Related Posts

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!