Gull er fortsatt ikke den beste inflasjonskampen


Siden amerikanske rentenivåer har økt, har gull å være en tapers kamp for alle som prøver å sikre seg mot inflasjon.

Gull er ikke en smart inflasjonssikring, men mange har brukt det på den måten fordi de tror de har få alternativer.

En lav inflasjonsrate har straffet til gullinvestorer de siste tre månedene, og konsumprisindeksen har kjørt godt under 2-prosent i år. Som bevis har det ledende gullgullkjøretøyet, SPDR Gold Trust ETF, mistet nesten en fjerdedel av verdien i løpet av det siste året, ettersom investorene fortsetter å selge ut av sine posisjoner. Det var ned 23 prosent år hittil gjennom juli 12.

Aksjer av gullgruveselskaper, som kan bli skadet enda mer enn spotmetallpriser, har gått verre. Markedsvektorer Gold Miners ETF, som har ledende gruveselskaper som Barrick Gold Corp og Newmont Mining Corp, mistet nesten halvparten av verdien til nå, av 47 prosent.

For å være rettferdig har gullprisene steget i de siste ukene. Gull nådde en tre-ukers høyde etter at Fed-formannen Ben Bernanke antydet at det var behov for en svært imøtekommende politikk i overskuelig fremtid. Men på rundt $ 1,285 per ounce på mandag, er gull ikke noe hvor nær det er høyt av $ 1,889 i 2011.

Får Federal Reserve's nedbremsing av billige penger penger å skrape rentene enda mer? Det må skje en forskjell: Tapering av sine "kvantitative lettelse" -programmer kan eller ikke føre til inflasjon. Likevel, stigende priser - og en resulterende sterkere dollar - skader gullpenger, som ikke betaler utbytte eller renter.

En av de største downers for gulleiere - i tillegg til dunkle priser - har vært poppedballongen ideen om at betydelig inflasjon truet den amerikanske økonomien.

Siden 2008-smeltepunktet, har USA vært i deleveraging-modus, som er desinfiserende. Lønnene har vært stillestående og forbrukspriserne tamme. Gull gir sjelden mening i en lav inflasjon, langsom vekstøkonomi.

Kanskje investorer våknet til det faktum en masse de siste tre månedene da det ble tydelig at Fed sa at det var mer trygt at den amerikanske økonomien var fast på en bærekraftig bane. Ved juni 28 hadde gull oppgjort sitt største kvartalsvise tap på rekord - fallende 23 prosent til $ 1,180.70 en unse. Det handler for tiden på $ 1,282.10.

Utenom pengemarkedsfond og flytende banklånsmidler, som jeg har dekket i en tidligere kolonne (se), er en nyttig og mindre skitten måte å sikre inflasjonen på gjennom fondkapitalbevisbeskyttede verdipapirer (TIPS).

Mens TIPS-utbyttene også er mangelfulle i et lavt inflasjonsmiljø, kan de bedre beskytte mot langsiktige inflasjonsforventninger. Fordi de er indeksert til en kjent indeks som sporer forbrukerpriser, er de mye mindre volatile og øker avkastningen når inflasjonen stiger.

IShares Barclays TIPS Obligasjonsfond, som jeg holder i min 401 (k) -konto, har inflasjonsindekserte obligasjoner. Med en årlig avkastning på 4.7-prosent i løpet av de siste tre årene, returneres den mer enn dobbelt så mye som SPDR Gold Trust har tilbudt, som kun har oppnådd 2-prosent i samme periode.

Året til dato har iShares-fondet imidlertid vært skuffende, og viser et 7-prosent-tap, som sammenligner seg positivt med 23-prosent-tapet som er oppført av SPDRs gullfond.

Hvorfor skulle jeg anbefale et fond som har mistet penger? Fordi jeg tror at selv om kortsiktige inflasjonsfrykt har vært feil, vil prisene gradvis akselerere over hele linjen når økonomien blir varmere i de kommende årene.

Nå er det tid til å kjøpe TIPS, ikke når inflasjonen er i full kraft. Hvis økonomien fortsetter på sin oppadgående bane, følger prisene vanligvis. Den siste amerikanske jobbrapporten viste at sysselsettingen vokste raskere enn forventet - nesten 200,000 nye arbeidsplasser ble opprettet i juni.

Så langt har inflasjonen imidlertid ikke vært et problem. Den siste konsumprisindeksrapporten strammet den årlige inflasjonsraten på 1.4 prosent gjennom mai. I fjor var målet mindre enn 2 prosent. Du må gå tilbake til 2007 for å se den høyeste årlige levetidsendringen siden 1990s (4 prosent). Merk: Det var like etter at boligmarkedet toppet, men før kredittboblen brast.

Til tross for den siste oppgangen i gullprisene - metalloppgjøret øker i løpet av fire dager i forrige uke - den dobbelte whammy av dollarkursen og amerikanske rentenøkninger vil gjøre gull enda mer uønsket. Goldman Sachs reduserer prognosen for 2013, og forutsier at gull vil ende i år rundt $ 1,300 en unse - ned 9 prosent fra en tidligere prognose.

Goldman uttalte at gullprisene vil fortsette å falle "gitt våre amerikanske økonomer" prognose for å forbedre økonomisk aktivitet og en mindre imøtekommende pengepolitisk holdning. "

Selv om det fortsatt er en livlig debatt om inflasjonen vil manifestere seg i stor grad i nær fremtid, vil gullet ikke ha mye glans hvis prisene øker og dollargevinstene fortsetter.

© Thomson Reuters 2013

Related Posts

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!