Kjøp Qualcomm på rabatt: Scotia


San Diego-baserte chip maker Qualcomm Inc. er et røverkjøp hvor som helst under US $ 64 per aksje, argumenterer Scotia Capital. Og når det mobile fokuserte selskapet utvider seg til PC-markedet, vil avtalen se enda søtere ut.

Leverandøren av prosessorer for Apple Inc.s nyeste iPhone og iPad har vært vellykket ri bølgen av mobilmarkedsrevolusjonen, selv om en analytiker mener at selskapets aksjekurs ennå ikke har gjenspeilet sin suksess. Scotia-analytiker Gus Papageorgiou fullførte en sum-of-the-parts verdsettelse av selskapet, og ankom til en virkelig verdi på US $ 64 per aksje.

Hans konklusjon representerer en premie på rundt 15% over selskapets januar 4 sluttkurs på US $ 55.83 per aksje, noe som tyder på at det er god plass for oppsiden på aksjen.

"Det er velkjent at Qualcomm har de fleste 3G essensielle patenter og har en svært lukrativ patent lisensieringsvirksomhet," sa Papageorgiou klienter, gjentok sitt US $ 70 prismål og overlegen rating.

Det som er mindre kjent, argumenterer han, er bare hvor mye verdi selskapets immaterielle eiendomshåndhevelse bringer til bunnlinjen. Patent lisensiering avtaler representerer en estimert US $ 38 per aksje eller om 69% av Qualcomms hele US $ 93.7-milliard markedsverdi, sier analytikeren.

Strip det bort, og den gjenværende produksjonsvirksomheten er igjen med omtrent US $ 17 av verdi per aksje, noe som innebærer bedriftshandler med et flertall på omtrent åtte ganger inntjening. Andeler av andre chipmakere som Broadcom eller Nvidia handler vanligvis på mer enn 12 ganger inntekter.

"Qualcomm bør handle på en premie til sine jevnaldrende gitt de kostnadsfordeler det gir til [enhets beslutningstakere] via stordriftsfordeler og integrering," sier Papageorgiou.

Intel Corp., verdens største chip maker, har vært å ha sin lunsj spist i mobilmarkedet av Qualcomm og andre building chips bedre egnet for bruk i smarttelefoner og tabletter. Mens Intel er håper å endre det neste uke, Mener Papageorgiou at Qualcomm snart kunne utfordre markedsleder i sitt kjernekompetansemarked.

Qualcomm bruker design fra det britiske firmaet ARM Holdings Plc (ARM) til å bygge sine prosessorer og Microsoft Corp., og det forventes å gjøre sin neste generasjons Windows 8-programvare kompatibel med ARM-teknologi. Skiftet vekk fra Intel-baserte design er en mulighet Qualcomm har ikke tenkt å ignorere.

"Nå har vi verdens største programvareselskap som sier at de er forpliktet til denne typen plattform for deres flaggskips operativsystem, sier Rob Chandhok, senior vice president med Qualcomm, til Bloomberg i et nylig intervju.

Trenden til å støtte ARM-prosessorer i stasjonære og bærbare datamaskiner vil åpne et multibillion-dollar-hull i mikroprosessormarkedet, og mange analytikere spår; en som Mr. Papageorgiou argumenterer Qualcomm kunne i det minste delvis fylle, kjører sin virkelig verdi aksjekurs enda høyere.

"Vi har ikke tatt med PC-muligheten inn i modellen vår, og tror at det kan være betydelig oppå våre estimater hvis Qualcomm begynner å ta markedsandeler vekk fra Intel," sa han.

Related Posts

en English
X