5 nøkkel temaer å se på kanadisk energi


Å ringe den kanadiske energisektoren utfordret ville være ganske underdrivelse: Mange selskaper har solgt til 2009-lavkonjunkturnivået, selv om råoljeprisene setter nye 52-ukehøyder.

[np_storybar title = "Hvordan lage $ 2-million risikofri på en $ 100,000 portefølje" link = "http://business.financialpost.com/2013/07/01/how-to-make-2-million-risk-free-on-a-100000-portfolio/”%5DIn Canada, det er noe som har en dyp innvirkning på avkastningen - investeringsgebyr. Slik får du dem under kontroll.
[/ Np_storybar]

Når det er sagt, har vi identifisert noen lyspunkter under vår regelmessige kvartalsvise due diligence som kunne representere muligheter for investorer.

Investorer betaler for inntekt

Investorens etterspørsel etter inntekt har skiftet tilgjengelig kapital mot de selskapene som betaler et sunt utbytte. Det samme gjelder for den kanadiske energisektoren, som har skapt en rekke selskaper med høyere avkastning for å få tak i denne kapitalbasen.

Det er også en kapitalkostnad da mange av de utbyttebelagte energiselskapene har overgått de som er fokusert utelukkende på å levere vekst. For eksempel er den kanadiske High Yield Energy Index økt tilnærmet 7.5% i år sammenlignet med 3.5% av S & P / TSX Capped Energy Index.

I tillegg handler utbyttebetalende selskaper som har sterkere balanser og lavere utbetalingsforhold for tiden premium til de med høy gjeldsnivå.

Endelig satte TD Securities nylig ut et interessant stykke som noterte verdsettelsesgapet mellom juniorprodusenter og mellomstore yieldproducenter har utvidet seg til rekordnivåer, da mellomproduktene handler tre multipler høyere på 2013 forventet kontantstrøm (8x versus 5x). Dette gir mye plass fra et M & A-perspektiv for juniorer å selge til rimelige premier til dagens nivå, og blir derfor igjen råvare for inntektsbetalte mellomprodukter.

Bedre kostnadsstrukturer

Vi har kommet over en rekke kommentarer fra toppledelsen om merkbare forbedringer i boring, gjennomføring og samlede driftskostnader som muliggjør sterkere lønnsomhet. Noen selskaper sa også at de nå har mye bedre tilgang til 24-timers borepersonell, noe som gir raskere utviklingstidspunkter. Dette tilsvarer noe med forskning som viser en 11% forventet årlig forbedring i driftskostnader.

Noen av de mindre oljesandsselskapene kjemper også virkelig for å finne kapital for å finansiere sine prosjekter. Vi ser imidlertid dette som en positiv for de større senior oljesandspillerne som utvikler utvidelser på deres eksisterende prosjekter. Dette skyldes at forsinkelsen i nye prosjekter skal bidra til å lette noen av kostnadstrykkene og forbedre økonomien i disse utvidelsene.

Økt sikring

Many of the oil producers have also stated they plan to take advantage of the current oil price environment by increasing their hedging program. This isn’t surprising given that Western Canada Select heavy blend crude is trading at only a $15-a-barrel discount to West Texas Intermediate, compared with a $40 discount back at the beginning of the year. Hedging programs have already risen to 35% to 40% of 2013 expected volumes from 20% to 25% in January.

Sterkt kommende kvartal spådd for oljeprodusenter

Med tanke på å få tak i prisingen, har vi hørt at noen av oljeprodusentene kommer til å være noen svært sterke andre kvartaler, noe som kan føre til noe oppside når de rapporterer i de kommende ukene.

Den eneste risikoen er at det har vært et noe vått kvartal, og det har påvirket enkelte boreprogrammer og produksjonsmål. Imidlertid viser Alberts Miljødata det meste av den vanlige nedbørsen har vært langs Alberta-foten, selv om juni i det hele tatt var en veldig våt måned over hele provinsen.

Veldig attraktive verdivurderinger

Det er enorm verdi i den canadiske energisektoren, særlig blant oljepolitiske produsenter. For eksempel er WTI-oljeprisene opp om lag 17% i år sammenlignet med en 3.5% økning med S & P / TSX Capped Energy Index.

National Bank Finansiell forskning, som i juli 4, 2013, viser at eldre oljeproducenter reflekterer en 30% rabatt på dagens oljepris, mens mellomproduktene har en 20% rabatt. Vi tror at denne frakoblingen ikke kan fortsette, og til slutt betyr det å gå tilbake, akkurat som det som skjedde mellom Brent og WTI-spredningen.

Martin Pelletier, CFA, er porteføljeforvalter i Calgary-baserte TriVest Wealth Counsel Ltd. Merk: Den canadiske High Yield Energy Index ble opprettet av Trivest.

Related Posts

GTranslate Your license is inactive or expired, please subscribe again!